工厂地址： 济南高新区孙村镇大正路与世纪大道交叉口东50米
前语：由工信部发布的《引荐车型目录》中燃料电池车型的参数来看，咱们的祖国的燃料电池商用车一般都会选用“电电混合”的动力处理计划，即燃料电池与锂电一同协同作业。
依据此音讯，咱们咱们都以为未来燃料电池车用体系在我国将首要运用在在商用车范畴。依据较常见的“电电混合”计划——30kw 燃料电池体系调配 40kwh 锂电，咱们企图对整个工业链整理，寻觅相关的出资时机。
燃料电池轿车的作业原理是，作为燃料的氢在轿车搭载的燃料电池中，与大气中的氧气发生氧化复原化学反响，发生出电能来带动电动机作业，由电动机带动轿车中的物理运动结构，然后带动轿车的前桥(或后桥)等行走机械结构作业，然后驱动电动轿车行进。
中心部件燃料电池。燃料电池的反响成果会发生很少的二氧化碳和氮氧化物，副产品首要发生水，因而被称为绿色新式环保轿车。
燃料电池体系的两大组成部分：1）最中心的燃料电池反响电堆：首要由膜电极加极板构成，而膜电极首要由催化剂、气体分散层（碳纸）、质子交流膜组成；
2）气体循环体系：最大的效果便是过滤空气，确保反响过程中的压强安稳，操控氢气与空气流量、流速，以延伸电堆惯例运用的寿数。首要包括空压机、氢气循环泵、储氢瓶等。
依据中汽协数据，2018年我国燃料电池车总销量达 1,527 辆，均为商用车；且从财政部等多部委发布的补助方针来看，我国也是对燃料电池商用车补助也显着多于燃料电池乘用车，而两者本钱相差并不大，可见方针也是倾向于引导燃料电池在商用车范畴的运用。
车用燃料电池在整个工业链条中，我国已把握大部分零部件的中心技术，各环节均有不少优质企业，但仍缺少量产经历。目前我国企业较为拿手的环节包括：体系集成、质子交流膜、催化剂、储氢瓶。
而依据咱们职业空间测算，价值量较高的环节包括(如上图)：体系集成、电堆、膜电极、储氢瓶和氢气供给。
依据咱们整理，优质国产供给链企业包括：1）车企方面，上汽、潍柴、宇通等在燃料电池车范畴布局较为深化。
2）电堆中心部件方面，也有不少抢先企业：东岳集团质子交流膜技术老练，美锦动力参股的鸿基在膜电极范畴较为抢先，贵研铂业具有出产催化剂才能。
3）固然国产气体循环设备仍有前进空间，但本钱优势明显，不少企业已选用国产空压机、氢气循环泵和储氢瓶。
4）跟着保有量的提高、燃料电池车功能的提高，对氢气需求的增加也非常明显。加氢站设备企业厚普股份、具有制氢才能的鸿达兴业、滨化股份等也将大有可为。
目前国内电动轿车现已初步处理“能用”问题，下一步是处理“好用”。而电动车在商用车范畴运用有着本钱高、充电不方便、冬天运用体会欠佳等痛点，燃料电池是最有远景的辅佐处理计划之一。电动车大规模推行带来的三电技术前进也为燃料电池轿车推行打下坚实基础。
咱们以为 2019 年将成为燃料电池轿车商业化元年，职业产销量将在 2020 年超越 1 万辆。板块出资将从主题出资转向基本面驱动。能重视：1）要害零部件范畴的美锦动力、东岳集团、潍柴动力、雄韬股份；2）前端氢动力环节的厚普股份、鸿达兴业、滨化股份；3）其它环节的雪人股份、科恒股份、蠡湖股份等。
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